A WM technológia nem fizetőképes

A WM technológia gyors átvétele

WM Technology, Inc. (NASDAQ:MAPS) 2022. augusztus 9-én jelentette be 2022. második negyedéves pénzügyi eredményeit, elmaradva a várt bevételtől, és meghaladva az EPS-becsléseket.

A cég szoftveres megoldásokat kínál kannabisz-kiskereskedők és márkák e-kereskedelmi és megfelelőségi igényeik kielégítésére.

Amíg a vállalat nem lát jelentős bevételnövekedést az új piacokon, például New Yorkban és New Jerseyben, és nem csökkenti működési veszteségeit, a közeljövőben várakozom a MAPS-re.

WM technológia áttekintése

A kaliforniai irvine-i WM Technology-t 2008-ban alapították, hogy platformot és piacteret (Weedmaps) fejlesszenek ki a kannabisztermékek online rendelésével kapcsolatos e-kereskedelmi funkciókhoz.

A cég élén Chris Beals vezérigazgató áll, aki 2015-ben csatlakozott a céghez, és korábban a Colbeck alelnöke és a Deutsche Telekom NA vezető vállalati jogásza volt.

A cég elsődleges ajánlatai a következők:

• Weedmaps online piactér

• WM Business Suite

• Sprout CRM rendszer

• Cannveya szállítás és logisztika

A cég online erőfeszítései, valamint a vállalkozások számára történő közvetlen értékesítése és marketing tevékenységei révén szerez ügyfeleket.

A WM Technology piaca és versenye

Egy 2022-es piac szerint kutatási jelentés A Verified Market Research szerint a kannabiszipari szoftverek globális piaca 2020-ban 476 millió dollár volt, és az előrejelzések szerint 2028-ra eléri a 3,6 milliárd dollárt.

Ez 30,18%-os CAGR előrejelzést jelent 2021 és 2028 között.

Ennek a várható növekedésnek a fő mozgatórugói a legalizálási sikerek, amelyek nagyobb szabályozást eredményeznek, amely fokozott jogi megfelelést tesz szükségessé, valamint a kannabisz-szervezetek hatékonyságának növelése.

Ezenkívül számos országban legalizálták a kannabisztermékek használatát, legalábbis terápiás célokra és bizonyos esetekben rekreációs célokra.

Az alábbi diagram a különböző kannabiszipari szoftverpiaci technológiák várható növekedési pályáját mutatja 2028-ig:

A fő verseny- vagy egyéb iparági szereplők a következők:

• Bőséges szervesanyag

• Canix

• Distru

• Flourish Software

• Flowhub

• Greenbits

• Helix BioTrack

• MJ autópálya

• Retail Innovation Labs LLC (Cova Software)

• SYSPRO

A WM Technology legutóbbi pénzügyi teljesítménye

• A teljes bevétel negyedévenként nőtt az alábbi ábra szerint:

• A bruttó nyereség negyedévenként megközelítőleg ugyanazt a pályát követte, mint a teljes bevétel:

• Az értékesítési, gazdálkodási és felügyeleti költségek a teljes bevétel százalékában negyedévenként jelentősen emelkedtek az elmúlt negyedévekben:

• A negyedéves működési eredmény negatívba fordult az elmúlt negyedévekben:

• Az egy részvényre jutó eredmény (hígított) az alábbi ábra szerint ingadozott:

(A fenti diagramokon minden adat GAAP.)

Az elmúlt 12 hónapban a MAPS részvényeinek árfolyama 84,6%-ot esett, szemben az amerikai S&P 500 index 16,5% körüli esésével, ahogy az alábbi diagram is mutatja:

Értékelés és egyéb mérőszámok a WM technológiához

Az alábbiakban egy táblázat található a cégre vonatkozó kapitalizációs és értékelési adatokról:

Intézkedés [TTM]	Összeg
Vállalati érték / értékesítés	0,92
Bevétel növekedési ráta	23,4%
Nettó jövedelemmarzs	24,4%
GAAP EBITDA %	-8,9%
Piac tőkésítés	270 550 000 dollár
Vállalati érték	203 780 000 dollár
A pénzáramlás kezelése	2 740 000 dollár
Részvényenkénti eredmény (teljesen hígítva)	-0,06 USD

kattints a kinagyításhoz

(Forrás – Alfát keresek)

A 40-es szabály egy szoftveripar ökölszabálya, amely szerint mindaddig, amíg a bevételnövekedés és az EBITDA százalékos aránya eléri vagy meghaladja a 40%-ot, a cég elfogadható növekedési/EBITDA pályán van.

A MAPS legutóbbi GAAP Rule of 40 számítása 14,5% volt 2022 második negyedévében, tehát a cégnek jelentős fejlesztésre van szüksége e tekintetben az alábbi táblázat szerint:

40. szabály – GAAP	Számítás
Legutóbbi bevételnövekedés %	23,4%
GAAP EBITDA %	-8,9%
Teljes	14,5%

kattints a kinagyításhoz

(Forrás – Alfát keresek)

Kommentár a WM technológiáról

A 2022. második negyedévi eredményeket bemutató legutóbbi bevételi felhívásában (Forrás – Seeking Alpha) a menedzsment kiemelte, hogy az eredményhiány a „makro kihívásoknak, különösen a gázárak jelentős emelkedése és más inflációs nyomás miatt következett be a negyedév során”.

A cég kénytelen volt eltávolítani bizonyos ügyfeleit a platformjáról a nemfizetés miatt, és arra számít, hogy 2022 második felében az infláció és más gazdasági nyomás fokozódni fog ügyfeleire.

Ez annak ellenére van így, hogy megnövekedett optimizmus a további államokkal kapcsolatban, amelyek „készen állnak arra, hogy a következő két évben új legalizálási intézkedéseket fogadjanak el”.

Szintén figyelemre méltó az elnök közelmúltbeli intézkedése, amely az egyszerű marihuánabirtoklásban szövetségi szinten bűnösnek talált személyek, azaz körülbelül 6500 személy kegyelmét kérte.

Ami a pénzügyi eredményeket illeti, a bevétel 24%-kal nőtt az előző év azonos időszakához képest, annak ellenére, hogy piacain jelentősen visszaesett a licencelt csatornák száma.

A társaság nettó dollárvisszatartási rátája júniusban 92% volt, ami az eredmények romlását jelzi, mivel közel 500 ügyfél nem tudott fizetni, vagy fizetési tervbe került.

A WM Rule of 40 eredményei alulmúltak, bár a vállalat nem szigorúan szoftvercég.

A 93%-os bruttó árrés szekvenciálisan változatlan maradt, míg az SGA-költségek a bevétel százalékában emelkedtek.

Ennek eredményeként a működési veszteség a második negyedévben jóval 10 millió dollár felett maradt.

A mérleg szempontjából a társaság 47,6 millió dollár készpénzzel és hosszú lejáratú adósság nélkül zárta a negyedévet.

Az elmúlt tizenkét hónap során a felhasznált szabad készpénz 13,0 millió dollár volt, miközben a cég 15,7 millió dollárt költött tőkekiadásra.

A jövőre nézve a menedzsment arra számít, hogy a harmadik negyedéves bevételnövekedés az „alacsony kétszámjegyű” tartományba esik, és nem feltételez jelentős bevételi hozzájárulást sem New Jerseyből, sem New Yorkból a jelenlegi pénzügyi évben.

Ami az értékelést illeti, a piac a MAPS-t körülbelül 0,92-szeres EV/eladási többszörösére értékeli.

A nyilvánosan tartott SaaS (szoftver mint szolgáltatás) szoftvercégek SaaS tőkeindexe 2022. szeptember 30-án körülbelül 6,9-szeres előrehaladási EV/Revenue többszörösét mutatta, amint az alábbi diagramon látható:

Összehasonlításképpen tehát a piac jelenleg a MAPS-t a szélesebb SaaS tőkeindexhez képest nagy kedvezménnyel értékeli, legalábbis 2022. szeptember 30-tól.

A társaság kilátásait veszélyeztető elsődleges kockázat a makrogazdasági lassulás vagy recesszió, a potenciális engedélyesek tőkéhez való hozzáférésének csökkenése, mindkettő lassíthatja az értékesítési ciklusokat és csökkentheti bevételnövekedési pályáját.

Mivel a legutóbbi foglalkoztatási adatok az amerikai gazdaság további erősödését jelzik, egyre valószínűbb, hogy az amerikai jegybank továbbra is emeli a kamatlábakat, növelve ezzel a tőkeköltséget és csökkentve annak rendelkezésre állását.

Ez valószínűleg további lefelé irányuló nyomást fog gyakorolni a vállalat leendő ügyfeleire, miközben csökkenti a MAPS értékelési többszörösét, tekintettel az üzemi veszteségre.

Amíg a vállalat nem lát jelentős bevételnövekedést az új piacokon, például New Yorkban és New Jerseyben, és nem csökkenti működési veszteségeit, a közeljövőben várakozom a MAPS-re.